飞行出租车概念大火,“空中优步”Blade即将起飞_东方汽车头条飞行出租车概念大火,“空中优步”Blade即将起飞_东方汽车头条

飞行出租车概念大火,“空中优步”Blade即将起飞

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如果eVTOL飞机成功投入使用,Blade股价起飞的理由就会又多一个。

Blade Air Mobility (BLDE)正在把拼车服务引入直升机领域,但不要把这家公司称为“空中优步”,Blade无需和优步做比较股价也能上涨。

最近,一种名为“电动垂直起降”(eVTOL)的新型飞机引起轰动,这个花哨名字让投资者们想到了动画片《杰森一家》中的场景。这种零排放飞机使用的是可能带来颠覆的技术,但专注于这些技术的公司的股票风险非常大:高估值、无利润、无收入、还得耗费大量现金。

Blade是以较低风险投资eVTOL技术的一种方式。这家总部设在纽约的公司常常被比作优步(UBER),和优步一样,该公司没有自己的飞机,而是通过29家运营商组成的网络使用许多不同的飞机,在世界各地运送乘客和高价值货物。该公司通过向客户收取年费和单程票费用赚钱,此外,和优步一样,Blade也从每笔订单中抽成。

飞行出租车概念大火,“空中优步”Blade即将起飞

然而,Blade和优步也有很多不一样的地方。创建一个由飞行员组成的网络,将乘客运送到机场,处理着陆费用和联邦空中交通管制,这些都和拥有一个司机车队的优步是不一样的。 

Blade首席执行官罗布·维森塔尔(Rob Wiesenthal)在谈到公司被拿来和优步做比较时说:“我已经放弃争辩了。”他表示,Blade打交道的是飞行员而不是零工司机,而且业务的复杂程度更高。

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Blade与一家特殊目的收购公司(SPAC)合并后于5月份上市,是首批上市的城市空中交通公司之一。其他使用eVTOL技术的公司紧随其后,Joby Aviation (JOBY)、Archer Aviation (ACHR)和Lilium (LILM)分别于8月、9月和10月完成了与SPAC的合并。

Blade Air Mobility / BLDE

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注释:对截至2022年9月财年的预期。 

资料来源:FactSet;公司财报 

上述三家公司希望通过提供低成本飞机来重塑航空业,就像SpaceX利用可重复使用的火箭创造新的商业太空机会一样,但这并非易事。它们必须通过美国联邦航空管理局(Federal Aviation Administration,简称FAA)的批准,同时还要花几十亿美元用于飞机研发,并提防竞争对手。三家公司的股票已经从合并消息公布后的高点平均下跌了30%,考虑到它们需要投入的现金以及激烈的竞争,风险看起来太高了。

Blade乐于看到大量投资流向eVTOL,这不仅仅是因为这些投资最终会降低成本;Blade现在提供的航班价格已从2014年的695美元降至95美元。eVTOL飞机比传统直升机的噪音要小得多,后者在一些城区飞行时噪音非常大。维森塔尔说:“降低嗓音非常重要,实现这一点,我们就可以在更多地方提供服务。”

Blade目前运营大约10条航线,并计划到2024年通过内生性增长和收购把航线扩展到28条。该公司在9月份以2300万美元收购了器官移植运输公司Trinity Air Medical,后者在美国16个州拥有业务,2020年销售额约为1600万美元。能够在Blade现有的更大的网络中飞行,意味着医院可以节省资金,同时可以为与该公司合作的飞行员带来另一个收入来源,并为Blade在新市场提供一个立足点。摩根大通(J.P. Morgan)分析师比尔·彼得森(Bill Peterson)说,其他交易可能很快就会宣布。他对Blade的评级为“增持”,目标价16美元。

Blade算不上一个安全性高的押注,该公司尚未盈利,第二季度耗费了大约1000万美元现金,不过,该公司拥有足够现金使用传统直升机和飞机扩展其基础设施和网络,为eVTOL商业化做准备。Blade的估值也较高,除去约3亿美元的现金,该公司股票的市值约为5亿美元,按2022年6800万美元的预期销售额计算的市销率在7倍到8倍之间。

Blade正在接近盈利。当前财年的前九个月,该公司的销售额约为3000万美元,同比增长100%。毛利润(扣除管理成本、利息和税收后的利润)为600万美元,高于一年前的约100万美元。

Blade需要更大的规模来分摊其固定成本,当前财年前九个月的固定成本约为2000万至2500万美元。该公司从基础设施中获得的销售额越高,利润也就越多。瑞信(Credit Suisse)分析师Stephen Ju预计,到2025年,Blade的销售额将从2021年的4300万美元增长到1.93亿美元,毛利润将从约900万美元(利润率为21%)增长到8000万美元,利润率升至41%。Ju说,到2025年,该公司应该能实现正自由现金流,这在一定程度上得益于Blade的轻资产商业模式。他给予Blade“跑赢大盘”的评级,目标价为14美元,是华尔街分析师里给出的最低目标价。

分析师们是根据Blade在2025年之前一直使用现有直升机这一预期做出上述预测的,如果eVTOL飞机成功投入使用,Blade股价起飞的理由也就会又多了一个。周五收盘,Blade涨0.7%,报10.03美元。

本文来自微信公众号 “巴伦周刊”(ID:barronschina),作者:阿尔·鲁特,编辑:郭力群,翻译:徐萌梽,36氪经授权发布。

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