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交付瓶颈正在拖累蔚来汽车?

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无论是国内市场还是海外市场,在市场竞争愈发激烈的当下,蔚来想要保持曾经的“急速奔跑”已经越来越难了。

作为造车新势力的“带头大哥”,蔚来汽车经过过去两年“过山车式”的触底反弹之后,逐渐进入了发展的快车道,不仅市值和股价节节攀升,持续领跑小鹏和理想,而且在总体销量上也领跑了其他新势力。 

值得注意的是,随着小鹏、理想等车企的二次上市,以及二线品牌哪吒、零跑等再次拿到融资,未能如期二次上市的蔚来也面临着新的压力,其想要继续领跑越发不易。 

交付瓶颈正在拖累蔚来汽车?

(配图来自Canva可画) 

财报继续超预期

11月10日,蔚来汽车(NYSE:NIO)发布了截至9月30日的2021年第三季度财报。报告显示,蔚来汽车2021年第三季度总营收为人民币98.053亿元(约合15.218亿美元),与2020年同期相比增长116.6%,与上一季度相比增长16.1%。从营收的数据表现来看,蔚来汽车这季度的表现依旧亮眼。 

回到净利润上来看,其表现同样不差。 2021年第三季度,蔚来汽车的净亏损为人民币8.353亿元(约合1.296亿美元),同比收窄20.2%;调整后净亏损为5.697亿元,同比收窄42.9%。 

营收的超高速增长,与其在汽车销售、“双积分”碳交易的销售有极大关系。数据显示,三季度蔚来汽车销售收入为86.36亿元,同比增长102.4%。三季度蔚来汽车交付量达到了24439辆,同比增长100.2%,并在9月份突破了万辆交付大关,这无疑是具有里程碑意义的一件事。 

大规模新车的交付,也带动了其碳积分交易收入的增长。 根据财报数据显示,三季度蔚来共实现5.17亿双积分销售收入,去除这部分销售收入,蔚来汽车其他销售收入的毛利率,直接下滑6个百分点,足见碳交易对其总体毛利率的影响之大。 

而净亏损的缩窄,则与其总体毛利率的改善有极大关系。 第三季度蔚来的综合毛利率达20.3%,去年同期为12.9%,毛利率自从2020年二季度开始就由负转正。三季度整车毛利18%,上年同季度为14.5%,实现了稳步提高。 

总的来看,新车销量持续攀升,碳积分交易收入稳步提高、毛利持续改善,都为蔚来本季度实现超预期的业绩增长准备了条件。

交付瓶颈仍然存在

单从单季度的交付量来看,无论是同环比蔚来汽车都实现了稳步增长。 据蔚来官方统计数据显示,蔚来汽车今年1-10月累计交付70062台车,同比增长了123%,接下来有望继续保持高增速。需求端的高景气毋庸置疑,但对于蔚来而言,当前由于诸多供应链因素干扰导致的交付难问题,依旧比较严重。 

首先,是行业性“缺芯”问题依旧没有得到有效解决。 自今年二月份以来,新能源汽车的加速渗透,与上游供应不足带来的“缺芯”问题愈演愈烈,全球范围内持续蔓延的新冠疫情和极端天气,更导致半导体工厂开工困难,半导体材料因极端天气引发的火灾而供需失衡,这又进一步加剧了半导体的供给问题,给整个下游厂商的汽车交付带来了极大的不确定性。 

上个季度蔚来汽车就因为库存芯片量不足,在对外交付量上不及理想(提前囤积了芯片)等品牌,本季度蔚来汽车的交付量更进一步被众多对手拉下。小鹏汽车以10138台拿下了十月交付量第一的位置,同比增长233%,排名第二的是哪吒汽车,交付量8107台,理想汽车则以7649台排行第三,而蔚来10月交付量仅有3667台,环比下跌65%。 

其次,由于汽车大规模交付带来的电池供应不足问题仍然存在。 今年以来需求端的高景气增长,使得动力电池的供应问题愈发凸显,这从蔚来对于四季度汽车交付的保守预计就可以看出来。根据蔚来汽车预计,四季度的交付量将在23500辆到25500辆之间,按照这个计划蔚来汽车年内可能很难完成10万辆的小目标了。 

尽管作为独家供应商的宁德时代已经投资扩产,但总体上电池供应依然会成为蔚来实现交付的“天花板”。 特别是在汽车芯片供应持续紧张的情况下,电池芯片供给不足带来的不确定因素依然存在。 

下沉出海寻增量

目前来看,国内新能源车市场正从产品验证期进入到高速成长期,而在这个阶段尽快扩大市场份额、多卖车仍是众车企的核心诉求,蔚来汽车自然也不例外。而要达到这个目的,下沉和出海无疑会成为两个核心的发力方向。 

按照蔚来的说法,目前其在国内高端新能源车领域已经与特斯拉形成了差异化优势。依据是蔚来汽车的平均整车销售价格,已经明显高于特斯拉了,以前特斯拉降价会对蔚来汽车销量造成一定冲击,但现在其影响甚微。 

不可否认的是,中低端市场的平价车增速更快已是不争的事实。 今年以来,无论是曾经掉队的威马还是零跑、哪吒等二线车企,均凭借着超级性价比路线加速崛起,销量增速直追甚至赶超“蔚小理”。 

对于完全主打高端市场的蔚来而言,完全放弃中低端市场显然并不明智。 根据此前二季度财报披露情况来看,目前就有一款明显造价更低的新车正在规划之中,或正是为此而来。业内人士分析,在新能源汽车加速渗透的大背景下,15-25万左右的平价车将会是未来新能源车最具爆发力的市场,蔚来不参与其中显然不现实,而通过推出低价子品牌车进入二三线下沉市场,无疑对其巩固自身地位、拉升整体销量会有极大帮助。 

另外,海外市场也是其重要发力方向 目前蔚来已经进入了挪威,并在当地初步打开了市场,接下来还将陆续在5个欧洲国家开拓新市场。按照李斌的说法蔚来希望能够做一个全球性品牌,未来海外市场的销售额达到50%。总的来看,出海和下沉将成为蔚来在将来一段时间内重点发力方向。 

下半场领跑不易

而从当前国内新能源车市场的竞争格局来看,无论是出海还是下沉,接下来蔚来想要继续保持从前的“无障碍”领跑已经很难了。 

就国内市场来看,围绕中低价位竞争的车企非常多,蔚来若想要在这一市场打开局面仍存在很多挑战。 比如,降价后的国产model Y的售价仅有27.6万元,总体价格水平中等也是特斯拉最具潜力的畅销车型;十年磨一剑的比亚迪汉价格在20万-28万之间,也是当前国内相关价位段的潜力选手;除了比亚迪汉、model Y之外,北汽岚图、小鹏等车企也是此价位段的核心劲敌。 

在10万元以下的价格段,五菱宏光、哪吒、零跑、威马等汽车,已经通过其超高性价比在国内市场占据了属于自己的一席之地,蔚来想要进入也存在一定困难。 

海外市场蔚来的竞争对手同样不会少。 且不说已经在全球布局的特斯拉,正在大规模转型的BBA以及福特、沃尔沃等车企,也已经开始走出概念阶段逐步开始量产新能源车了,已经在国内站稳脚跟的其他新势力,也同样在谋划着出海大局。不难预见,蔚来在海外的竞争难度将丝毫不亚于国内市场。 

总的来看,无论是国内市场还是海外市场,在市场竞争愈发激烈的当下,蔚来想要保持曾经的“急速奔跑”已经越来越难了。

本文来自微信公众号 “韭菜财经APP”(ID:jiucaifin),作者:刘磊,36氪经授权发布。

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